強(qiáng)經(jīng)營重回報(bào)成市值管理重要“打開方式”

“市值管理”成為當(dāng)前投資者關(guān)注的焦點(diǎn)之一。自證監(jiān)會(huì)9月24日就《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》(簡(jiǎn)稱《指引》)公開征求意見以來，一批破凈股股價(jià)快速拉升。

近段時(shí)間，在半年度業(yè)績(jī)說明會(huì)和投資者互動(dòng)平臺(tái)上，不少公司都回應(yīng)了投資者對(duì)于公司市值管理的關(guān)切，表示將提升經(jīng)營業(yè)績(jī)、加大分紅回報(bào)。部分長(zhǎng)期破凈公司還透露，正在抓緊研究制定市值管理計(jì)劃。

上市公司多措并舉提升投資價(jià)值

中國動(dòng)力近日公告稱，在不影響公司正常經(jīng)營的前提下，公司擬利用對(duì)南京華舟大廣投資中心合伙企業(yè)的稅后投資收益實(shí)施特別分紅。此次特別分紅擬采用現(xiàn)金分紅方式，按照每10股發(fā)放現(xiàn)金股利0.321元(含稅)向全體股東進(jìn)行分配。Wind數(shù)據(jù)顯示，中國動(dòng)力自2004年7月上市以來累計(jì)分紅14次，此次是該公司拋出的首個(gè)特別分紅方案。中國動(dòng)力在公告中提到，通過實(shí)施本次特別分紅，將進(jìn)一步提振投資者信心，實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展和市場(chǎng)價(jià)值的良性互動(dòng)，是切實(shí)開展市值管理的有效舉措。

當(dāng)前，“市值管理”成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，多家上市公司在近日舉行的半年度業(yè)績(jī)說明會(huì)上均被問及相關(guān)方面舉措，提升經(jīng)營質(zhì)量、增強(qiáng)分紅回報(bào)成為不少公司市值管理的重要“打開方式”。

“公司高度重視市值管理工作，致力于通過打造公司內(nèi)在價(jià)值創(chuàng)造能力提升公司長(zhǎng)期投資價(jià)值，并通過現(xiàn)金分紅等方式回報(bào)投資者。”外服控股在10月8日舉行的業(yè)績(jī)說明會(huì)上稱。偉時(shí)電子在9月底舉行的半年度業(yè)績(jī)說明會(huì)上也表示，公司一直都高度關(guān)注市值管理工作，一是夯實(shí)市值基礎(chǔ)，努力實(shí)現(xiàn)可持續(xù)、有韌性的經(jīng)營業(yè)績(jī)，堅(jiān)定投資者長(zhǎng)期持有的信心。二是做好價(jià)值傳遞，做好信息披露和投資者溝通，保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。三是強(qiáng)化股東回報(bào)，保持分紅政策的連續(xù)性，提高投資者對(duì)公司市值管理工作的滿意度。

太陽能同樣在半年度業(yè)績(jī)說明會(huì)上被問及在提央國企市值管理、多次分紅等方面是否有相關(guān)措施。該公司表示，公司堅(jiān)持規(guī)范運(yùn)作，不斷提升治理水平；不斷推動(dòng)主業(yè)發(fā)展，持續(xù)提升經(jīng)營質(zhì)量；強(qiáng)化創(chuàng)新賦能，加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力；不斷提升信息披露質(zhì)量，加強(qiáng)投資者溝通，合法合規(guī)傳遞公司價(jià)值。后續(xù)公司將積極研究多次分紅的可行性，增強(qiáng)投資者獲得感，依法依規(guī)探索運(yùn)用各類市值維護(hù)措施，進(jìn)一步增進(jìn)市場(chǎng)認(rèn)可。

“公司以經(jīng)營業(yè)績(jī)提升作為公司市值管理的根本。”豐樂種業(yè)明確表示，公司圍繞種業(yè)發(fā)展提高管理水平，其中包括優(yōu)選制種基地，細(xì)化生產(chǎn)方案，強(qiáng)化過程管理，保障產(chǎn)品質(zhì)量；加強(qiáng)親本及種質(zhì)資源管理；完善種子活力檢測(cè)技術(shù)提升檢測(cè)質(zhì)量等工作，提高公司盈利水平，力爭(zhēng)以良好的業(yè)績(jī)推動(dòng)公司內(nèi)在價(jià)值的提升，為全體股東創(chuàng)造更好的投資回報(bào)。

近年來，監(jiān)管層持續(xù)推動(dòng)上市公司質(zhì)量提升，支持和引導(dǎo)上市公司不斷改善經(jīng)營效率和盈利能力，增強(qiáng)信息披露質(zhì)量和透明度，增進(jìn)與投資者溝通互動(dòng)，綜合運(yùn)用分紅、回購、大股東增持等手段回報(bào)投資者。

中金公司研究指出，隨著政策端對(duì)上市公司市值管理的支持加強(qiáng)，上市公司對(duì)市值管理的重視度與踐行度提升，上市公司通過分紅、回購、股權(quán)激勵(lì)、增持、并購重組等多種方式探索市值管理道路。具體來看，2023年上市公司回報(bào)情況繼續(xù)改善，2023年A股分紅規(guī)模達(dá)2.2萬億元，分紅公司數(shù)量占比由2022年的64.9%提升至72.4%，A股整體分紅比例由2022年的41%提升至2023年的42%。年初至今上市公司回購金額達(dá)1386.3億元，接近2023年全年的1526.7億元。根據(jù)預(yù)案公告日統(tǒng)計(jì)，年初至今共有484家A股上市公司發(fā)布了538個(gè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃(不含未通過的方案)，2023年共有632家上市公司發(fā)布726個(gè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案。年初至今上市公司股東與高管二級(jí)市場(chǎng)增持規(guī)模達(dá)659.2億元，2023年全年規(guī)模為868.8億元。年初至今涉及上市公司的并購重組(競(jìng)買方、出讓方、標(biāo)的方涉及上市公司)完成額達(dá)4158億元，2023年全年規(guī)模為11509億元。

部分破凈公司醞釀估值提升計(jì)劃

《指引》提出，長(zhǎng)期破凈公司應(yīng)當(dāng)制定并經(jīng)董事會(huì)審議后披露上市公司估值提升計(jì)劃，包括目標(biāo)、期限及具體措施，相關(guān)內(nèi)容和措施應(yīng)當(dāng)明確、具體、可執(zhí)行，不得使用容易引起歧義或者誤導(dǎo)投資者的表述。長(zhǎng)期破凈公司應(yīng)當(dāng)至少每年對(duì)估值提升計(jì)劃的實(shí)施效果進(jìn)行評(píng)估，并根據(jù)需要及時(shí)完善，經(jīng)董事會(huì)審議后披露。長(zhǎng)期破凈公司應(yīng)當(dāng)就估值提升計(jì)劃執(zhí)行情況在年度業(yè)績(jī)說明會(huì)中進(jìn)行專項(xiàng)說明。

記者注意到，一些長(zhǎng)期破凈公司正在醞釀估值提升計(jì)劃。

“我們也注意到本次《指引》的發(fā)布并且非常重視，公司屬于《指引》中提到的長(zhǎng)期破凈股。”晶科科技近日在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，“通常市場(chǎng)上提升估值，除持續(xù)做好經(jīng)營管理兌現(xiàn)業(yè)績(jī)目標(biāo)并做好價(jià)值傳播之外，還有增持、回購、加大分紅和資產(chǎn)并購等積極舉措。具體到公司的估值提升計(jì)劃，我們正在抓緊研究制定過程中，屆時(shí)會(huì)按照規(guī)定經(jīng)董事會(huì)審議后進(jìn)行對(duì)外披露。”

晶科科技進(jìn)一步解釋稱，公司一直以來非常重視市值管理的各項(xiàng)工作，過去一段時(shí)間因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)綠電價(jià)值和綠電運(yùn)營的長(zhǎng)期穩(wěn)定性出現(xiàn)顧慮疊加一些客觀原因，進(jìn)而導(dǎo)致公司股價(jià)被低估，偏離公司每股凈資產(chǎn)較大，更加沒有反映公司良好的發(fā)展預(yù)期。今年上半年，支持新能源發(fā)展的有關(guān)政策密集推出，可以明確看到國家對(duì)綠電行業(yè)持續(xù)支持的長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性，在一定程度上也在提升市場(chǎng)對(duì)于行業(yè)未來發(fā)展的預(yù)期。多年來公司在綠電行業(yè)持續(xù)深耕一直處于民營企業(yè)領(lǐng)先梯隊(duì)，相信隨著電力市場(chǎng)改革和能源轉(zhuǎn)型逐步深入，綠電以及相關(guān)運(yùn)營企業(yè)的價(jià)值和資本市場(chǎng)估值，都會(huì)迎來回升。“當(dāng)然，我們也一直密切關(guān)注當(dāng)前的資本市場(chǎng)和公司股價(jià)情況，也就各種可能的積極舉措做過充分的研究討論，后面也會(huì)根據(jù)相關(guān)要求制定和披露具體計(jì)劃。”

北京利爾近日在投資者互動(dòng)平臺(tái)上也表示，公司將積極采取多種方式，開展公司市值管理工作，幫助投資者提升對(duì)公司的價(jià)值發(fā)現(xiàn)與價(jià)值認(rèn)可。“相關(guān)計(jì)劃公司將根據(jù)相關(guān)規(guī)定制定執(zhí)行。”

9月27日晚間，北京利爾公告稱，基于對(duì)公司未來發(fā)展的信心以及對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可，綜合考慮公司近期股票二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)，結(jié)合公司經(jīng)營情況、財(cái)務(wù)狀況以及未來的盈利能力和發(fā)展前景，為維護(hù)廣大投資者的利益，增加投資者信心，依據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司擬以自有資金或自籌資金回購部分公司股份，用于實(shí)施員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)。本次回購總額不低于人民幣10000萬元，不超過人民幣20000萬元。

“對(duì)破凈股進(jìn)行估值提升規(guī)劃要求一方面有助于被低估的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行重定價(jià)，另一方面也有助于市場(chǎng)加速實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。”中信建投研究認(rèn)為，隨著央企上市公司有望率先建設(shè)完備市值管理體系，其中破凈比例較深但盈利能力強(qiáng)的央企可能存在價(jià)值重估空間，從而帶來投資機(jī)遇。而長(zhǎng)期破凈且經(jīng)營較為不善的上市公司則可能隨著市值管理體系下披露信息要求的增加、在投資者交易后快速出清，從而實(shí)現(xiàn)A股市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰。

A股市值管理步入規(guī)范發(fā)展新階段

中金公司研究表示，此次證監(jiān)會(huì)發(fā)布上市公司市值管理指引征求意見稿，是資本市場(chǎng)首次針對(duì)上市公司市值管理發(fā)布專項(xiàng)制度文件，標(biāo)志著A股市值管理正式進(jìn)入政策支持與規(guī)范發(fā)展的新階段。

“回顧政策出臺(tái)背景，不難發(fā)現(xiàn)自2024年以來監(jiān)管部門和市場(chǎng)參與主體對(duì)市值管理重視程度明顯提升。”中信建投研究指出，1月國新辦發(fā)布會(huì)上，首次提出將央企市值管理成效納入負(fù)責(zé)人考核；3月中旬證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見》，提出推動(dòng)上市公司加強(qiáng)市值管理，提升投資價(jià)值；4月新“國九條”亦專門提出制定上市公司市值管理指引并研究將上市公司市值管理納入企業(yè)內(nèi)外部考核評(píng)價(jià)體系；5月開始多家國央企上市公司帶頭披露“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動(dòng)方案；投資者在投關(guān)活動(dòng)中提及“市值管理”的頻次亦有明顯增加。總體來看，本次《指引》的發(fā)布順應(yīng)了監(jiān)管要求及市場(chǎng)多方參與者的訴求，為后續(xù)公司開展市值管理工作提供了明確引導(dǎo)。

該機(jī)構(gòu)還指出，年內(nèi)已有部分上市公司先于《指引》出臺(tái)了公司市值管理制度。對(duì)比發(fā)現(xiàn)，此類制度對(duì)于主體責(zé)任義務(wù)的規(guī)定與《指引》大體一致、市值管理也與考核實(shí)現(xiàn)了掛鉤，但均未提及估值監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制及股價(jià)大跌保障措施等內(nèi)容，建立該類措施有助于市場(chǎng)信心進(jìn)一步修復(fù)。此外，央企市值管理工作開展最早，而指數(shù)成份股開展市值管理更為有效，因此二者交集的指數(shù)成份股央企有望成為市值管理工作的新標(biāo)桿，建議投資者保持關(guān)注。