華安基金：套息交易平倉擾動市場，關(guān)注黃金配置價值

黃金行情回顧及主要觀點：

上周黃金回調(diào)。倫敦現(xiàn)貨黃金收于2430.71美元/盎司（周環(huán)比-0.47%）,國內(nèi)AU9999黃金收于560.94元/克（周環(huán)比-1.79%）。十年期美債利率回升14個基點至3.94%。

8月以來受到全球套息交易反轉(zhuǎn)的影響，海外資產(chǎn)波動加劇。具體來看，由于日央行的加息預(yù)期和美聯(lián)儲降息預(yù)期同時發(fā)生，導(dǎo)致前期日元相對于美元意外走強(qiáng)，套息交易平倉，因此日股、美股、黃金、人民幣匯率均受到流動性交易的影響。自上周三以來，日央行表態(tài)不會在市場大幅波動時加息，態(tài)度轉(zhuǎn)鴿，由此市場情緒逆轉(zhuǎn)，黃金有所回升。短期來看，未來一個月維度，交易性因素仍占主導(dǎo)。

展望后市，當(dāng)前倫敦金價格在2400美元上方震蕩，配置機(jī)會為主。近期美國衰退信號加強(qiáng)，PMI景氣度和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，通脹明顯下行，強(qiáng)化了市場對于下半年降息的信心。長周期看，全球央行去美元化進(jìn)程加速，黃金持倉仍在替代美元儲備。此外，地緣沖突仍有不確定性，黃金配置價值凸顯。

未來一周黃金ETF(518880)重點關(guān)注的信號：（1）美國非制造業(yè)PMI；（2）中國央行黃金儲備。

人民幣計價黃金與國際金價走勢比較：

數(shù)據(jù)來源：Wind，Bloomberg，華安基金，2024/8/9

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