老牌學習機廠商讀書郎失速：2022年營收減少25%，利潤減少94%

近日，智能學習設備和服務供應商讀書郎（02385.HK）發布未經審計的2022年財務業績。2022年營收6.05億元，同比減少25.6%；凈利潤520.9萬元，同比減少94%。

讀書郎始創于1999年，2022年7月12日在港交所上市，發行價7.6港元，3月31日收盤價7.68港元。

讀書郎2022年業績失速嚴重，其2019年-2021年收入穩健增長，分別為6.7億元、7.34億元、8.13億元，2022年的收入水平已跌回三年之前。

讀書郎主營業務為學生個人平板、智慧校園解決方案、可穿戴產品、其他產品、廣告及內容授權。其營收過于依賴學生個人平板。目前，學生個人平板市場競爭正日趨白熱化。

主營業務大幅縮水

2022年讀書郎學生個人平板業務營收5.22億元，同比減少26%，收入占比86.3%。

公告稱，收入減少原因為去年疫情反復以及疫情管控趨嚴，供應鏈和經銷商業務受到一定程度的影響，從而使學生個人平板銷售減少。

讀書郎上市后，其學生平板遭質疑稱配置不高。其售價超過5000元的旗艦機型C30，搭載高通驍龍835處理器。資料顯示，驍龍835是高通在2016年11月發布的處理器芯片。相比之下，小米、OPPO等品牌的消費類個人平板搭載了性能更好的驍龍860、870處理器，售價僅是讀書郎C30的一半左右。

今年2月，讀書郎推出了新的旗艦機型F16，采用16寸護眼大屏，并升級AI學習規劃師功能，與C30處于同一價位。但業績公告并未披露F16的銷售情況。

這款新的旗艦機型命名為F16，這曾是讀書郎一款經典的讀書機型號。在前AI時代，讀書郎曾是與步步高、小霸王齊名的數碼學習產品品牌。讀書郎是兒童學習機的先行者，2004年就推出了點讀機和學生計算機，其英語點讀機比步步高早了整整兩年。2011年推出第一款學生平板，此時距蘋果的iPad上市僅一年時間。讀書郎這款新的機型，或許寄托了管理層重振當年風采的希望。

學生個人平板市場的競爭日趨激烈。根據公開信息，科大訊飛學習機收入2022年增長53%，希沃學習機收入2022年增長150%。

此外，新東方、好未來、網易有道、高途、愛學習、作業幫、松鼠AI、掌門教育等教育公司都已進入這個市場。

讀書郎業績公告預計，2023年市場環境將有所改善，消費者支出將激增。

第二增長曲線不振

智慧校園解決方案是讀書郎的第二增長點，但2022年營收僅1530萬元，同比減少35.1%。收入占比從上年的2.9%降至2.5%。

公告稱，原因為疫情反復，推廣活動遭推遲或取消，從而導致銷量減少。

讀書郎的智慧校園解決方案此前主要是向中小學校銷售學習平板，但受制于政府采購政策，面向學校的個人學習平板市場狹窄。

據讀書郎官網信息顯示，目前讀書郎已豐富了產品線，推出了智能光電黑板、智能班牌、錄播產品、高拍儀、護眼燈等硬件產品。

但一方面，這些面向中小學校的硬件產品與競爭對手的產品高度同質化，以智能光電黑板所處的交互智能平板賽道為例，多份第三方咨詢報告顯示，賽道前兩名企業的市場份額已高達約60%。另一方面，面向中小學校的硬件產品市場2022年遭遇了罕見的困難，洛圖科技（RUNTO）數據顯示，2022年中國大陸的教育交互智能平板出貨量下降26.6%。

研發新一代智能硬件

讀書郎的可穿戴產品為智能手表，2022年營收2700萬元，同比減少49.7%。公告稱，原因為去年疫情反復以及疫情管控趨嚴，供應鏈和經銷商業務受到一定程度的影響，從而使可穿戴產品銷售減少。

讀書郎的智能手表業務持續萎縮。招股書顯示，讀書郎智能手表的出貨量從2019年的38萬臺減至2021年的18.8萬臺，產能利用率從2019年的76.7%驟降至2021年的30.8%。

劇烈變動的主要原因是，一家大型電信運營商2019年采購了價值6204萬元的智能手表，占當年讀書郎總銷售額的9.3%，但2020年后這家運營商不再采購。

招股書的解釋是這家運營商“調整了其經銷策略，以更加專注于5G賦能產品”，以至于讀書郎相應調整策略，減少現有型號產量并清倉，加快開發適應5G環境的智能手表。

業績公告稱，進入2023年，讀書郎正在開發采用5G技術的設備，以迎接5G時代的到來。但2022年，可穿戴產品的收入占比從上年的6.6%降至4.5%。

讀書郎的其他產品包括智能點讀筆、智能掃讀筆、智慧學習桌椅等。2022年營收2900萬元，同比增長62.4%，主要是因為新推出的智能掃讀筆、智慧學習桌椅新產品銷量增加。

線上銷售收入提升

讀書郎仍主要依賴于線下銷售渠道，2022年線下銷售收入占比達80.6%。

專注于下沉市場，是讀書郎的鮮明特色。其招股書寫道，讀書郎致力于構建深度滲透的全國性經銷網絡，尤其是進入中國的三線及以下城市。位于三線及以下城市的銷售點數目分別占2019年、2020年及2021年銷售點總數的約68.6%、69.7%及70.9%。

業績公告稱，計劃推進扁平化經銷模式，持續擴大網絡地域覆蓋面并深化對更多低線城市的滲透，以此加速經銷網絡結構重整。

2022年，讀書郎加強了自營網絡平臺的銷售力度，收入占比從上年的3.7%提升至7.9%。此外，線上經銷商的收入占比從上年的9.2%提升至9.6%。

但同時，由于線上銷售推廣力度加大，為提升品牌知名度、曝光率等導致廣告及營銷開支增加。2022年讀書郎的銷售和營銷費用為9640萬元，同比增加32%。