中國中藥即將揮別港交所獲國藥集團溢價34%私有化

2月22日，港股上市藥企中國中藥復牌后，股價直線沖高，截至收盤，報收4.26港元/股，上漲24.20%。在此之前，公司在幾次被傳私有化消息后，公告官宣了要約人國藥集團共裕有限公司要求董事會向計劃股東提呈有關私有化建議。國藥集團將以每股4.6港元的價格將中國中藥私有化，這一報價較中國中藥停牌前收市價溢價34.11%，私有化總代價約為154.5億港元。這也將是港股開年以來私有化第一案。

公開資料顯示，中國中藥以制造及銷售中藥及醫藥產品為主營業務，同時負責中藥一類新藥、中藥科技進步一等獎、中藥保密品種——“人工麝香”全國總代理。在2021年、2022年、2023年上半年，中國中藥稅后盈利分別為21.23億元、7.21億元、6.17億元。

中國中藥有意接受此次私有化要約的原因在于股份的交易價格和交易流動性在一段時間一直處于較低水平，交易量有限。截至停牌前最后交易日前的連續90個交易日，平均每日成交量約為2662萬股，僅占截至公告日公司股份的0.53%。

根據要約人計劃，私有化完成后，中國中藥將由國藥集團全資擁有。

據了解，國藥集團早前陸續完成了對同濟堂、天江藥業、一方制藥等知名中藥企業的投資并購，目前中藥板塊擁有中國中藥和太極集團兩大上市公司。在中國中藥私有化成功實施后，公告顯示，要約人國藥集團計劃檢討公司的業務運營，并視集團取得所需資金的能力及現行市況，可能會物色及探索商機以發展集團的現有業務。

盤古智庫高級研究員江翰向《證券日報》記者表示:“私有化中國中藥，國藥集團除了提升集團整體運營效率、優化資源配置等常見的內部整合動因外，可以更好地掌控中國中藥的發展策略，避免受到市場短期波動的影響，同時也有助于提升中國中藥的品牌影響力和市場競爭力?！?/p>

瑞銀證券研究部醫療行業分析師陳晨在接受《證券日報》記者采訪時表示:“全球大藥企有很多專利在接下來幾年陸陸續續都要過期，為了防止‘專利懸崖’后銷售收入大幅度下滑，所以必須提前布局兼并收購。其次，有些公司受益于新冠特效藥、疫苗銷售良好，突然間積累了巨額的現金，在市場低迷的情況下，巨額的現金碰上了合適的資產，就會促成交易。”

受政策、經濟等多方面因素影響，剝離、關停、重組管線、尋求被收購等接連在全球生物醫療企業上演。2月份，納斯達克上市公司聯拓生物和天鏡生物相繼宣布，將剝離部分業務和資產。面對日益嚴峻的競爭格局和有限的盈利空間，醫療健康企業需要重新評估經營路徑。

結合當下資本市場環境，在江翰看來，獲得私有化或資金加持的企業通常需要良好的市場前景和成長潛力，這是吸引私有化方或投資者的重要因素。同時，企業需要具備清晰的戰略規劃和市場定位，未來幾年內實現快速增長的潛力，以及穩定的盈利能力和現金流，從而保證企業在私有化或獲得投資后能夠持續穩健地運營，并為投資者帶來穩定的回報。

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