老牌房企嘉凱城退市 多次調整業(yè)務線均告失敗

　　本報記者 馮思婕

　　7月27日，*ST嘉凱（下稱“嘉凱城”）發(fā)布公告稱，公司將于7月28日正式終止上市并摘牌。

　　具體來看，在2023年5月4日至2023年5月31日期間，嘉凱城連續(xù)二十個交易日的每日收盤價均低于1元，根據(jù)深交所《股票上市規(guī)則（2023年修訂）》第9.2.5條的規(guī)定，經上市審核委員會的審議意見，深交所決定嘉凱城股票終止上市。

　　目前，嘉凱城與湘財證券簽訂《委托股票轉讓協(xié)議》，委托其為公司提供股份轉讓服務，辦理證券交易所市場登記結算系統(tǒng)股份退出登記，辦理股票重新確認以及全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)股份登記結算等相關事宜。

　　諸葛數(shù)據(jù)研究中心高級分析師關榮雪在接受《證券日報》記者采訪時表示，嘉凱城的退市是行業(yè)優(yōu)勝劣汰的表現(xiàn)，背后原因除了房地產市場銷售收緊以及影視放映業(yè)務受到較大沖擊外，與其幾經波折的股權變更也有一定關系。

　　據(jù)悉，嘉凱城原是浙江省國資委旗下公司，主要從事長三角區(qū)域房地產開發(fā)業(yè)務，在上海、杭州、南京、蘇州等城市有住宅及商業(yè)項目。

　　往前回溯，2016年，恒大地產斥資36.10億元收購了嘉凱城9.52億股股份，成為了嘉凱城的控股控東。隨后，嘉凱城決定加快資產出售及存量資產去化，公司地產業(yè)務不斷收縮，并加快業(yè)務轉型，加碼院線業(yè)務。

　　但嘉凱城的院線業(yè)務并未取得太大起色，也沒能挽救公司的經營頹勢。據(jù)2018年年報披露，嘉凱城影視放映業(yè)務收入占當年營收的比重僅1.87%；直至2022年年報，該板塊收入占公司營收的比重也僅增至13.17%。

　　2021年，恒大地產以27.6億元轉讓嘉凱城29.9%的股份，公司大股東變更為華建控股。2020年至2022年，嘉凱城分別虧損12.61億元、12.69億元和9.84億元。

　　“由于原股東等歷史遺留問題，嘉凱城存量資產以商辦物業(yè)等為主，短期內難以快速去化并貢獻利潤，連續(xù)虧損三年導致公司的風險系數(shù)沖高。”關榮雪分析稱。

　　全聯(lián)并購公會信用管理委員會專家安光勇也提到，嘉凱城面臨著一系列內部問題，包括戰(zhàn)略調整不當、盈利模式不合理、高額負債等，導致公司經營困難、虧損加劇，財務狀況惡化。

　　今年以來，多家A股房企遭遇面值退市，包括*ST藍光、*ST中天、ST美置、*ST宋都、ST陽光城、ST粵泰等。

　　關榮雪認為，瀕臨退市的房企最為顯著的特征便是資金壓力高企、存在化解債務危機不力的狀態(tài)，企業(yè)虧損局面已然形成或進一步嚴重。“部分房企正在為前幾年高負債、高杠桿所帶來的后果買單；同時，隨著行業(yè)進入深度調整期，部分企業(yè)缺乏前瞻性和預見性，沒有及時調整戰(zhàn)略部署，從而失去先機，陷入被動局面。”

　　在關榮雪看來，今年以來部分房企退市，對于行業(yè)來說起到很大的警示作用，促進行業(yè)加速洗牌，重塑競爭格局。“房企想要長久生存下去，就必須在新的局勢下優(yōu)化戰(zhàn)略部署，培育和發(fā)展新的增長點，徹底擺脫高負債、高杠桿的舊模式，走高質量發(fā)展之路。同時，大部分陷入退市危機的房企都存在流動性問題和債務壓力，這也促使房企在今后的發(fā)展中加強資金安全管控，保證現(xiàn)金流安全，保持穩(wěn)健的財務水平。”

　　“房企退市并不是結束，后續(xù)更需要政府部門的積極引導和把控。”易居研究院研究總監(jiān)嚴躍進表示。