南京醫(yī)藥止步凈利連續(xù)增長

作為國內(nèi)醫(yī)藥流通行業(yè)較早上市的企業(yè)，南京醫(yī)藥已在A股走過了27個年頭，業(yè)績近十年來一直穩(wěn)步增長。但2023年，南京醫(yī)藥凈利的持續(xù)增長被打破，凈利小幅微降，出現(xiàn)了增收不增利的情況。在凈利下滑背后，北京商報記者注意到，公司毛利率再度下滑，創(chuàng)下近七年新低。此外，南京醫(yī)藥存貨周轉(zhuǎn)率自2015年起也呈現(xiàn)出整體下滑的趨勢。

增收不增利

2023年，南京醫(yī)藥出現(xiàn)了增收不增利的情況。財務數(shù)據(jù)顯示，2023年，南京醫(yī)藥實現(xiàn)的營業(yè)收入約為535.9億元，同比增長6.71%；對應實現(xiàn)的歸屬凈利潤約為5.78億元，同比下降3%；對應實現(xiàn)的扣非后凈利潤約為5.76億元，同比下降0.55%。

值得一提的是，這是南京醫(yī)藥近十年來首度出現(xiàn)凈利下滑的情況。資料顯示，南京醫(yī)藥于1996年于滬市主板上市，公司目前的經(jīng)營模式包括醫(yī)藥批發(fā)、醫(yī)藥零售、醫(yī)藥“互聯(lián)網(wǎng)+”以及醫(yī)藥第三方物流服務。

南京醫(yī)藥表示，2022年，公司子公司遼寧南藥民生康大醫(yī)藥有限公司完成破產(chǎn)清算及注銷登記，公司對其無法收回的款項納稅調(diào)整影響所得稅費用，增加2022年同期權益凈利潤4419.09萬元，如剔除相關不可比因素，權益凈利潤同比增幅為4.78%。

細看南京醫(yī)藥利潤表，2023年，公司期間費用均出現(xiàn)了增長，其中銷售費用為11.73億元，同比增長1.34%；管理費用為5.17億元，同比增長6.24%；財務費用為5.35億元，同比增長22.88%；研發(fā)費用為3618.91萬元，同比增長31.91%。其中銷售費用、管理費用的增加主要系公司職工費用增長所致；財務費用較上期增加主要系公司融資規(guī)模增長及融資結構調(diào)整所致；研發(fā)費用較上期增加主要系公司持續(xù)加大數(shù)字化轉(zhuǎn)型研發(fā)投入所致。

此外，2023年，南京醫(yī)藥投資收益較上年同期增加，信用減值損失較上年同期減少。南京醫(yī)藥表示，公司報告期投資收益較上期增加主要系公司本期不再開展資產(chǎn)支持票據(jù)業(yè)務所致；公司報告期信用減值損失較上期減少主要系公司加強應收賬款管理所致。

毛利率創(chuàng)近七年新低

北京商報記者注意到，南京醫(yī)藥毛利率呈下滑趨勢，2023年的毛利率水平近七年新低。

東方財富顯示，2017—2023年，南京醫(yī)藥毛利率分別約為6.43%、6.61%、6.61%、6.36%、6.51%、6.49%、6.18%。

具體到各業(yè)務上，2023年，南京醫(yī)藥四大業(yè)務中，僅電商行業(yè)毛利率同比增加，其他業(yè)務毛利率均出現(xiàn)不同程度下滑。

2023年，南京醫(yī)藥主要營收來自于批發(fā)業(yè)，該類業(yè)務是指公司從國內(nèi)外供貨商采購產(chǎn)品，收到訂單后及時安排物流配送服務，協(xié)助開展市場服務。2023年，南京醫(yī)藥來自批發(fā)業(yè)的營業(yè)收入約為507.26億元，占比為94.66%，毛利率為5.58%，同比下降0.28%。

南京醫(yī)藥第二大業(yè)務來自于零售行業(yè)，2023年實現(xiàn)的營業(yè)收入約為23.28億元，占比為4.35%，毛利率為14.68%，同比下降2.24%。公司零售業(yè)務由社會零售藥房和特藥藥店組成，截至報告期末，公司擁有百信藥房等10家區(qū)域品牌連鎖機構，零售門店合計550余家。

此外，南京醫(yī)藥來自于電商行業(yè)的營業(yè)收入約為3.92億元，毛利率為13.9%，同比增長10.98%；來自物流服務行業(yè)的營業(yè)收入約為2615.33萬元，毛利率為40.12%，同比下降27.38%。

分地區(qū)來看，南京醫(yī)藥來自各個地區(qū)的業(yè)務毛利率多出現(xiàn)不同程度的下滑。其中僅安徽地區(qū)的業(yè)務毛利率出現(xiàn)同比增加，增長0.19個百分點；為公司帶來最多營收的江蘇地區(qū)，毛利率同比下降0.48%；來自福建、湖北、其他地區(qū)的毛利率也均出現(xiàn)同比下滑。

農(nóng)文旅產(chǎn)業(yè)振興研究院常務副院長袁帥表示，毛利率下降一方面可能影響公司的盈利能力，降低公司的利潤水平；另一方面，也可能影響公司的市場競爭力，使得公司在行業(yè)中處于不利地位。因此，公司需要密切關注毛利率的變化，并采取措施加以改善。

存貨周轉(zhuǎn)率下滑

南京醫(yī)藥2023年存貨周轉(zhuǎn)率也出現(xiàn)明顯下滑。

東方財富顯示，2023年，南京醫(yī)藥存貨周轉(zhuǎn)率為8.679次，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為41.48天；2022年，南京醫(yī)藥存貨周轉(zhuǎn)率為9.114次，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為39.5天。

而把時間再拉長，2015年，南京醫(yī)藥存貨周轉(zhuǎn)率為12.28次，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為29.32天。2016—2021年，公司存貨周轉(zhuǎn)率均處于9—11次之間。

截至2023年12月31日，南京醫(yī)藥存貨賬面余額為57.98億元，2019—2022年，公司存貨賬面余額逐年攀升，分別為37.18億元、40.65億元、45.18億元、57.87億元。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜表示，從存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)及存貨周轉(zhuǎn)率來看，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)變多、存貨周轉(zhuǎn)率下降說明存貨周轉(zhuǎn)速度變慢，可能會存在一定的存貨壓力。存貨壓力可能導致企業(yè)資金占用較高，影響資金周轉(zhuǎn)及運營效率。

柏文喜表示，相關企業(yè)可以根據(jù)市場需求和銷售預測，合理安排生產(chǎn)計劃，避免過度生產(chǎn)和庫存積壓。同時，可以提升產(chǎn)品質(zhì)量和創(chuàng)新能力，提高產(chǎn)品在市場中的競爭力，促進銷售。

南京醫(yī)藥表示，公司將在聚焦主業(yè)及充分發(fā)揮南京醫(yī)藥既有核心競爭力的基礎上，主動融入“健康中國”發(fā)展戰(zhàn)略，立足大健康產(chǎn)業(yè)，形成“價值發(fā)現(xiàn)、批零協(xié)同、藥械相長、適度延伸、數(shù)字賦能”的發(fā)展模式，積極探索新業(yè)態(tài)、新業(yè)務，拓展轉(zhuǎn)型創(chuàng)新發(fā)展的新空間。

針對公司相關情況，北京商報記者向南京醫(yī)藥方面發(fā)去采訪函，不過截至記者發(fā)稿，未收到公司回復。